近日，随着古越龙山、会稽山、金枫酒业三家黄酒上市企业发布了2025年上半年度财务报告，黄酒品类再度成为行业关注的焦点。

上半年，三家黄酒上市企业合计实现营收19.26亿元，同比增长3.38%；净利润1.77亿元，同比增长4.12%。

诚然，单看2025年这份成绩单，从增速来看已经亮眼，但是从规模与基数上来看，整个黄酒板块还未达到预期目标。

财报数字背后的暗流涌动，远比表面的增速百分比更为惊心动魄。如果深挖三家企业半年报，再结合市场来看，黄酒行业正处于一个从“量”的缓慢增长到“质”的快速跃迁的关键节点。

基本面保持向上，黄酒逐渐打破淡季魔咒

古越龙山作为黄酒行业多年龙头，上半年以营收8.93亿元领跑行业，同比增长0.40%；净利润9030.71万元，同比下降4.72%。

从时间来看，古越龙山半年业绩连续5年保持增长，其中单独二季度营收达到3.54亿元，更是增长9.47%，体现了其品牌底蕴和渠道稳定。

会稽山上半年业绩表现亮眼，上半年营收8.17亿元，同比增长11.03%；净利润9387.71万元，同比增长3.41%。其中，单独二季度营收达3.36亿元，同比增长12.40%；净利润达13.39万元，实现扭亏转盈。

金枫酒业则依然在调整阶段，上半年营收2.16亿元，同比下降9.04%；净利润亏损713.60万元。其中，二季度营收为7842.65万元，与去年同期基本持平；净利润亏损997.63万元，与去年同期相比略有好转。

对于黄酒行业来说，上半年属于淡季，但从整体营收来看，龙头企业的稳健增长和部分企业的盈利改善释放出积极信号，黄酒消费的基本面保持向上。

如果再细看，4月、5月、6月是黄酒淡季中的淡季，但是古越龙山与会稽山都能保持高增长，这说明黄酒企业正在解决夏季场景问题，打破黄酒“冬季热饮”的强季节性枷锁。

结构向“高”、品类向“多”、价格带向“上”，黄酒的“质”变

众所周知，近两年市场形势十分严峻，消费疲软、渠道乏力、动销缓慢，整个酒水行业面临产业与政策的双重压力。

最近两年，在黄酒行业中，听得最多的词就是“改革”与“创新”，在改革与创新中，产品成为了首当其冲的点，其中表现在产品结构向“高”、品类向“多”、价格带向“上”三个方面：

其一，结构向“高”，产品高端化取得突破性进展。

从今年上半年的成绩来看，黄酒高端化战略成效显著，产品结构与区域市场呈现差异化发展态势。

财报报告显示，通过聚焦高端产品线、优化渠道布局，在行业整体承压的背景下，依然实现了占比超过60%。

其中,高端两大品牌，会稽山兰亭、古越龙山国酿延续爆发式增长，继续引领行业，“高端引领”战略取得突破性进展。

其二，价格带“向上”，主流价格带换挡升级取得快速发展。

之前，黄酒行业主流价格主要集中在10元、15元左右，对比白酒来说，主流价格带一直未能实现突破。

近两年，在主流价格带调整方面，会稽山与古越龙山通过更新产品，来实现价格带的跃升，今年以来古越龙山与会稽山在此方面取得快速增长，打开了未来的规模空间。

会稽山的1743与古越龙山的1664两支产品，承载着主流价位消费升级的重任，今年上半年这两款产品增速较快。

在突破主流价格的同时，在市场调查过程中微酒发现，会稽山的1743与古越龙山的1664让黄酒重新回到了家宴、喜宴这个场景，使得黄酒的场景再次突破。

其三，品类向“多”，黄酒品类百花齐放，迎来大繁荣。

在产品品类创新方面，黄酒龙头企业这几年一直在尝试。会稽山爽酒的爆火，让黄酒品类创新方面迎来了大繁荣。

会稽山爽酒今年618期间，线上销售突破5000万，同比增长400%。今年会稽山更是推出了西洋参黄酒、零糖黄酒新品类。

古越龙山开发设计无高低2.0、咖啡黄酒、青柠黄酒、精酿黄啤、冰彫黄酒等年轻化新品也受到市场追捧。

从“传统守成”到“主动进化”，黄酒正穿越关键转型期

黄酒的高端化和年轻化，还在一定程度上推动了黄酒的全国化。

据半年报介绍，古越龙山在京津冀、山东、安徽、河南、湖南、湖北等非成熟地区均实现较好销售，从经营数据看，其他地区销售收入达3.50亿元，同比增长3.7%。

会稽山上半年在江浙沪之外的市场营收0.76亿元，增长13.46%。相较2024年，这两家酒企去年其他地区收入和占比都实现了增长。

这表明黄酒全国化的空间在逐渐打开，江浙沪传统市场仍是黄酒消费的基本盘和盈利来源，黄酒的全国性市场未来的空间值得期待。

另一方面，黄酒企业积极迭代渠道打法，也推动了渠道价值重塑。

在过去黄酒企业更多的关注流通渠道与餐饮渠道，最近两年黄酒企业在积极迭代渠道打法。比如，探索高端团购渠道、私域渠道、线上渠道、及时零售渠道，让渠道的打法更加多元化。

截至2025年6月，古越龙山累计在国内开设品鉴馆及慢酒馆64家、国外开设1家。同时，古越龙山通过直播渠道内容提升及KOC拓宽创新新品，与拉飞哥、与辉同行等头部机构开展直播合作，并积极拓展私域有赞渠道、得物、唯品会、B站等新渠道寻求新增量。

报告显示，2025年上半年，古越龙山新业态销售同比增长22.64%，线上销售同比增长15.31%，直播销售达亿元规模，成为公司重要的“新增长极”。

会稽山的渠道变革也值得关注，在高端渠道，兰亭的高端圈层营销给黄酒高端化打造新的渠道样本。在传统渠道，会稽山开展形象店打造、潮饮品鉴等活动，着力做好优势产品的渠道下沉和分销推进。

同时，会稽山全方位布局电商赛道，聚焦线上市场，通过大规模种草和全网主推的模式，链接小红书、抖音、天猫、京东、拼多多、达人资源，持续拓宽电商合作方式，推动了线上电商业务单品的快速增长。

综合来看，黄酒行业正经历从“传统守成”到“主动进化”的关键转型期：企业尝试通过产品高端化、渠道创新等保持增长，但如何突破区域限制推进全国化进程、产品创新如何兼顾传统风味与现代需求等仍待进一步探索。

黄酒复兴并非一蹴而就，随着健康饮酒、国潮崛起的持续，相信黄酒仍蕴含着巨大发展机会，而那些既能以长期主义坚守文化与品质根基，又能够把握消费趋势做好产品创新、及时响应市场变化做好渠道革新的企业，有望在行业变革中脱颖而出。