中药巨头片仔癀（600436）将出现近11年来中报净利首降。8月23日，片仔癀发布2025年半年度业绩快报显示，公司上半年营业收入53.79亿元，同比下降4.81%；归属净利润14.42亿元，同比下降16.22%。从半年度业绩来看，片仔癀上一次出现净利下滑的情况出现在2014年，2015—2024年十年间，片仔癀中报始终保持着营收、净利双增的态势。

涨价再难提业绩

片仔癀在业绩快报中表示，尽管收入端保持稳定，但报告期内公司生产所需的关键原材料价格持续处于历史高位运行，成本压力显著增大。受此影响，公司产品利润空间受到明显挤压，对报告期内的整体盈利能力构成挑战。

资料显示，片仔癀医药制造业务分为肝病用药、心脑血管用药两大板块。其中，肝病用药产品涵盖片仔癀锭剂、片仔癀胶囊剂及茵胆平肝胶囊；心脑血管用药产品主要为安宫牛黄丸。

根据康美中药网数据统计，天然牛黄在2023年1月的市场价格为65万元/公斤，今年1月市场价格达到165万元/公斤。目前天然牛黄的最新市场价格出现小幅回落，为150万元/公斤，但仍处于相对高位。

此外，2023年5月，片仔癀发布公告称，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

客观来看，这次涨价对业绩提升有一定效果，但并没有带动片仔癀业绩实现大幅度的增长。2023年，片仔癀营收100.355亿元，同比增长15.42%；归母净利润27.84亿元，同比增长12.59%，业绩增速较2021年仍有不少差距。

从单季度来看，2023年四季度，片仔癀更是增收不增利，营收24.35亿元，同比增长17%；归母净利润3.79亿元，同比下滑10%，环比下降56%。

多元化布局成效不佳

在业绩发展的压力及激烈的市场竞争下，片仔癀积极寻找“第二增长曲线”。近年来，片仔癀在努力推进产业多元化、产品多元化转型。但是，新布局的心脑血管用药、化妆品、日化等业务在当前的利润贡献较小，多元化成效不佳。

2014年，片仔癀提出“一核两翼”发展战略，以医药制造生产为龙头，以保健品、保健食品和特色功效化妆品、日化产品为两翼。

在化妆品业务方面，片仔癀的化妆品业务主体为子公司福建片仔癀化妆品有限公司，旗下拥有“片仔癀”和“皇后”等品牌，涵盖护肤和洗护类产品。

在日化用品方面，片仔癀与上海家化合作，其产品主要以“清火”为核心定位，包括牙膏和漱口水等。

但近年来，片仔癀化妆品、日化业务板块营收却呈现下滑状态。2021年，片仔癀化妆品、日化板块营收8.4亿元，同比分别下滑7.05%。2022年及2023年前三季度，片仔癀化妆品板块营收分别为6.34亿元、4.3亿元，同比下滑24.6%、6.53%，占全年营收的比例、利润贡献均在10%左右。

片仔癀表示，今年二季度，医药行业面临医保政策调整与消费市场收缩的双重挑战，经营环境复杂严峻。为积极应对市场变化，公司管理层聚焦主业，主动作为，采取了一系列有效措施，全力保障公司经营稳健。

值得一提的是，在不到一年的时间里，片仔癀已数次参投产业基金。就在8月初，片仔癀发布公告称，公司全资子公司漳州片仔癀投资管理有限公司拟作为有限合伙人投资漳州高鑫润信大健康产业投资合伙企业（有限合伙）。

艾文智略首席投资官曹辙在接受北京商报记者采访时表示，片仔癀业绩出现下滑，其传统业务增长面临瓶颈，通过设立基金投资医疗健康等相关领域，有助于发现和培育新的业务增长点，摆脱对固有产品的依赖。

针对公司相关问题，北京商报记者致电片仔癀董秘办公室进行采访，不过电话未有人接听。