当互联网健康巨头在B2C与O2O赛场高歌猛进，传统连锁药店却深陷关店潮与利润大幅缩水的寒冬，四大头部连锁药店纷纷“增收不增利”。

近期两则消息，更是将这场不对称的竞争推向高潮：一则是，某头部互联网健康平台收购万店连锁未果，转战一家腰部连锁；另一则是多家央国企背景连锁药房也走向破产清算。

这背后，耐人寻味的现实正在浮现：实体药店已站在扩张红利退潮的十字路口，而当京东健康、阿里健康、美团医药健康围绕医保支付、即时配送与线下网络展开“三雄争霸”。如今，随着医保线上支付放开、处方外流加速、本地生活平台介入，曾经的连锁主角沦为巨头“抢地盘”的工具。

在此背景下，对于连锁药店来说，与互联网健康平台之间，已不再只是拥抱、共舞，可能会演变成更惨烈的收场，卖身也可能成为部分连锁药店不得不面对的生存选项。平台渴求的是一张入场券与医保支付资质，药店需要的是现金流与退出路径。

究竟是对手还是伙伴？是一条通向共赢的出路，还是一场被动参与的战争？这场基于短期互补的联姻，真能解开连锁药店长期的增长困局吗？

纷争开始了

一个微妙的故事正在悄然发生，在业内流传某头部互联网健康平台正尝试布局与整合某万店规模连锁药店的几乎同一时期，美团上月宣布老百姓大药房全国万家门店加入其“骑手友好商家”体系，是连锁药店行业中的首个企业。

事实上，今年以来，互联网健康平台的战况不断刷新行业认知。京东健康、阿里健康与美团医药健康持续上演“三雄争霸”，虽诞生于不同的商业土壤，却共同深耕B2C医药电商、O2O即时零售，并不断拓展线下门店网络，竞争日趋白热化。

尤其是自2024年京东推出“京东买药秒送”服务后，美团与京东在即时零售领域的正面交锋迅速升级，竞争已不限于线上销售额，更蔓延至线下网络、医保支付、新药首发、即时配送等全方位。

值得一提的是，在持续升温的竞争中，三方均展现出强劲的增长势头。今年三季度，京东健康营收达171.2亿元，同比增长28.7%，净利润猛增97.2%至18.4亿元。阿里健康营收166.97亿元，同比增长17%，净利润也实现64.7%的强劲增长。

双十一期间，京东健康、阿里健康、美团大药房等医药健康板块销售额同比均实现规模增长，尤其是因价格战补贴导致调整后净亏损160亿元的美团，旗下美团大药房的慢病药品、营养保健品等多个品类销量较去年同期增长超100%。

强劲的增长之下，京东和美团这两家深耕O2O即时零售赛道的平台，正在上演愈演愈烈“抢地盘”之争。

在药品供给端，“新特药首发”成为必争之地。京东健康“祭”出“新特药全网首发第一站”的“大招”，2024年以来，多款突破性新药如信达生物的减重药信尔美、强生的抗肿瘤药泽倍珂等选择在京东线上首发。美团则快速“反击”，去年以来已有7款新药在平台首发，其中多款GLP-1类热门药物引发市场高度关注。

线下布局同样紧锣密鼓。截至2025年11月，美团医药健康合作药店已超25万家，覆盖全国近3000个市县，依托即时配送网络实现平均22分钟送达。京东健康紧随其后，截至2025年6月底，“京东买药秒送”已链接超20万家药房，并覆盖近2亿人口的线上医保支付区域。

一来一往间，这场激烈交锋在2024年医保个人账户线上支付全面推开时走向高潮。彼时，各大平台掀起了一场“抢医保”的大战，争取与当地医保部门的医保信息系统进行对接，获得数据交互的权限。竞争之激烈，甚至演化为了谁能先开通一小时、一分钟的竞速。

接入医保支付并非易事，它意味着平台必须同时打通医保系统对接、用户医保凭证授权，更重要的是，与定点药店达成稳定合作。一旦跑通，患者便可在平台医保专区，购买附近支持医保支付的药品。

时间就是金钱，“跑马圈地”也成为互联网健康巨头交锋的新战场。

截至目前，北上广深等一线城市已全面实现线上购药医保支付，并逐步向二三线城市拓展。前不久，江苏省医保局公告称，自2026年1月1日起，将在无锡、苏州、南通、泰州、宿迁5市启动医保线上购药试点。

在最早开通线上医保支付的城市中，上海联合美团、饿了么推进试点，北京则接入京东与美团。并且，北京市首批正式开通线上医保支付功能的药店超过10家，包括海王星辰、高济药房、百康药房、111医药馆等。

因此，巨头们纷纷将手伸向线下连锁药房，通过控股或深度合作连锁药店，就能更快获取稀缺的“医保定点资质”与区域医保额度，同时在处方流转、药品监管、数据安全等方面建立合规护城河。

尤其在处方药线上医保支付逐步放开的地区（如深圳、青岛），平台对线下药房的掌控力更显重要。自营或控股模式能确保处方真实、销售规范，符合医保基金严格监管的要求，规避政策风险。

但布局连锁药店，远不止为了医保。通过数字化改造线下药房，平台可实现区域库存共享、动态调拨，提升履约效率，降低缺货率，尤其助力急用药、冷链药品的即时配送。

更深远的意义在于数据闭环。当前的医疗消费市场中，线上渠道主要满足突发性、轻症的需求，线下渠道则在慢病和重疾方面发挥着重要作用。深度整合线下药房，才能将患者的线下购药行为、药师服务数据与线上的问诊、支付数据完全打通，从而为精准库存管理、个性化慢病干预甚至药企研发反馈，提供真实世界的洞察。

战争还在继续，而连锁药店，已成为各大龙头“抢地盘”的关键棋子。

卖身是出路吗

在O2O平台积极“抢地盘”的同时，连锁药店又是另一幅图景。

今年上半年，某万店规模的连锁药店企业，与一家头部互联网健康平台的收购谈判宣告破裂时。出乎意料地是，行业里似乎并未对这家老牌药店企业的收购命运感到惋惜，相反，更普遍的声音是“卖掉，没准才是最好的选择。”

事实的确如此，现如今实体药店的日子，正在以肉眼可见的速度变得更加艰难。

从2025年中报情况来看，头部连锁药店的增长几近停滞甚至下滑：一心堂上半年实现营业总收入约89.14亿元，同比下降4.20%；老百姓营收107.74亿元，同比下滑1.51%；益丰药房营收117.22亿元，同比下滑0.35%。盈利端的压力更加集中地暴露出来，一心堂上半年归母净利润约2.50亿元，同比下降11.44%；老百姓净利润同比下滑高达20.86%。

腰部连锁的处境则更为分化。以漱玉平民为例，其2025年中报营收约48.81亿元，同比小幅增长1.3%，看似仍在增长，但归母净利润仅0.36亿元；健之佳营收44.57亿元，但仍然小幅下滑。

关店潮仍在蔓延。今年以来，一心堂、益丰、老百姓、大参林这四大连锁药店加上健之佳、漱玉平民，六家企业关店数量接近2000家。

然而，即使大规模关店已成常态，却距离“以目前我国14亿的人口规模来看，最终40万家药店、店均服务人数在5000人左右”的理想状态仍然相差甚远。从全国范围看，截至今年6月底，全国药店门店总数约69.5万家，同比下降1.3%。

也就是说，营收净利大幅缩水、大规模关店、破产或许只是漫长洗牌的开始。

于是，一个现实的问题被推向台前：卖给互联网健康巨头，是连锁药店的“救命稻草”吗？

正如上述所言，对于京东健康、美团买药这类平台而言，重新开一家药店耗时漫长、审批风险高，而收购现有连锁则能迅速获得“入场券”与医保支付资质，实现“线上+线下”业务闭环的快速布局。

但这并非一场无差别的“收割”，甚至收割起来也不一定是一笔“你情我愿”的买卖。

医药行业资深营销专家李众向E药经理人表示，互联网健康平台更倾向于“网格化”布局，即通过少数门店覆盖更大配送范围，以分摊运营成本。

此外，医药互联网营销专家、睿择健康副总裁邵清也表示，互联网健康巨头的收购标的将以全国性连锁为主，区域性连锁并不在首选之列。

E药经理人根据连锁药店上市公司的财报梳理发现，即使经过了一轮又一轮扩张，目前，头部连锁药店的门店仍具有明显的区域格局：大参林重心在广东，老百姓全国扩散较广，益丰聚焦华中，一心堂扎根西南。腰部企业如漱玉平民、海王星辰等也在优势省份有所分布。

另一层矛盾则是控制权与估值。有业内人士分析，互联网健康巨头下场收购连锁药店看似各取所需，但双方在控股权与估值上仍存在博弈。连锁药店仍然视互联网健康平台为“流量中间商”，除非给出高溢价，否则不愿轻易交出控股权；平台则试图展示自身盈利潜力，以在谈判中争夺主导权。

最终，互联网健康平台下场“收割”，表面上看能为部分连锁提供退出路径，并迅速完成平台在医药O2O领域的闭环，却未必能解决药店行业挣扎出“增收不增利”的困境。在药品零售这场线上线下融合的长期赛中，真正的共赢模式仍需在控股权、运营整合与利润分配之间找到新的平衡。