青岛啤酒没能顺利“喝下”即墨黄酒，第一次酒类跨界大整合以失败告终。

10月27日，公司宣布，因协议约定的交割先决条件未能满足，对即墨黄酒100%股权的收购终止。

中国啤酒行业，经过上一轮高端化转型，走出了产销整体下滑的阴影。如今，进入高端化的下半场，再次陷入增长的瓶颈期，啤酒行业需要新的更强的动能。

跨界整合，或是大势所趋。

终止“喝黄酒”

筹划推进数月，青岛啤酒（600600.SH）最终未能饮下即墨黄酒。

今年5月7日，为增强产业协同和企业发展竞争力，青岛啤酒与新华锦集团、鲁锦集团及即墨黄酒签订《股权转让协议》，拟以6.65亿元对价，收购即墨黄酒100%股权。

据即墨黄酒官网介绍，1975年，当地出土了距今5000多年左右的陶器“小酒杯”，商代提酒用的陶器“堤梁卤”和喝酒用的“爵”等酒器，证明从原始社会开始，即墨就已经开始酿酒了。

春秋战国时期，即墨一带酿造老酒已极为兴盛，这种“醪酒”为当地民间最常用的助兴饮料和祭品。清光绪年间，即墨城内有“隆盛栈”等有名老酒馆十几家，可见即墨老酒当时之盛。

解放后，即墨当地组建即墨黄酒厂，为区别于其他地区生产的黄酒，即墨黄酒厂将其生产的黄酒称为“即墨老酒”。2006年，即墨黄酒被授予中华老字号的荣誉。

即墨黄酒为新华锦集团旗下企业，由新华锦集团和鲁锦集团分别持股45.45%和54.55%。

黄酒是中国历史最悠久的古老酒种，业内有“北即墨南绍兴”之称，即墨黄酒为中国北派黄酒的代表，被誉为“黄酒北宗”。

然而，黄酒在中国的发展远不及白酒，具有明显的区域性特征，且近几年还呈现出了规模萎缩的态势。

数据显示，2019年全国规模以上黄酒企业110家，销售收入为173亿元。到了2023年，规模以上黄酒企业减少至81家，销售收入降至85.47亿元，其中14家亏损。作为黄酒龙头的古越龙山，年收入也不足20亿元。如今，黄酒在国内酒水市场中的销售额占比仅在2%左右。

这也注定了即墨黄酒的规模有限。数据显示，2024年，该公司营业收入1.66亿元，净利润3047万元。

那么，年收入超过300亿元的青岛啤酒，为何钟情于小小的即墨黄酒？公司表示，通过收购可以进一步丰富公司产品线，即墨老酒与公司的啤酒产品，可以在销售淡旺季上形成市场互补。

未曾想，今年9月以来，新华锦集团和鲁锦集团因为诉讼，所持即墨黄酒股权被大量冻结，青岛啤酒的这宗收购横生变数。

10月25日，青岛啤酒披露收购即墨黄酒100%股权的进展，因协议约定的交割先决条件未能满足，本次股权收购交易终止。

啤酒增长动能不足

中国的啤酒工业已走过数十年，在一城一啤到行业大整合的过程中，中国啤酒产业迎来了自己的黄金时代，中国也一跃成为全球啤酒产销量最大的国家。

在此期间，本土厂商扩产增量，用海量的平价啤酒，持续满足着大众市场的需求。数据显示，1978年，中国的啤酒产量为40万千升，到2013年飙升至5062万千升。

随着人口结构、社会经济和消费文化发展的转变，从2014年开始，中国啤酒的产量进入到了一轮长达7年的下滑通道。

陷入增长的瓶颈期，中国啤酒产业的参与者经过几年煎熬，于2016年开启了一场以高端化为主线的升级转型。

本就高端化相对突出的青岛啤酒，推出青岛+崂山的双品牌战略，通过原浆生啤、青岛白啤、百年之旅、一世传奇等产品继续冲击高端市场。

作为全球销量第一的雪花，则实施“3+3+3”战略，通过3个3年来蓄力、提质，决胜高端。

在这一轮高端化转型过程中，最突出表现是价格的提升。2019年-2023年，中国啤酒市场的平均吨价分别为4264元、4306元、4449元、4907元、4917元左右。其中，提升最明显的青岛啤酒，2019年吨价尚不足3500元，2023年超过4200元。

上述5年间，中国啤酒产量只增加了3%，但行业收入增加了19%，利润总额增加了95%。

作为中国啤酒初代巨头的青岛啤酒，2014年销量915.4万千升，达到巅峰。此后，也随着市场整体的下滑而销量下降。

经过数年调整，青岛啤酒终于止住了销量下滑的趋势，2022年再度回到807.2万千升的高点。然而，2023年和2024年，公司啤酒销量连续下滑，2024年全年销量754万千升，为2012年以来的最低点。2024年，公司实现营业收入321.4亿元，同比下滑5.30%。

今年以来，市场环境有所改善，前三季度，青岛啤酒实现营业收入293.7亿元，同比增长1.41%，归母净利润52.74亿元，同比增长5.70%。

在当前的市场环境下，啤酒行业整体大幅增长已缺乏明显动力，青岛啤酒和所有啤酒市场参与者一样，都需要寻找新的动能。

融合是大趋势

事实上，青岛啤酒收购即墨黄酒进行跨界，在中国酒行业中并非新故事，各个酒类市场的同业或跨界整合早已徐徐展开。

在上一轮白酒行业的调整期后，多家白酒企业争相布局红酒等业务，只是因为白酒通过全国化和高端化实现了快速复苏，多元化业务在各白酒企业的优先级下降，导致白酒企业的跨界经营普遍不太突出。

华润进军白酒的势头也一度很猛，相继并购金沙酒业、参与金种子重组，虽然，遭遇新一轮白酒行业的大调整，华润跨界白酒暂时算不上太成功，但大方向并没有错。

近几年，在中国市场热度颇高的威士忌，天佑德、洋河股份、古越龙山、郎酒等传统酒企，快速通过不同方式参与其中。

今年，青岛饮料集团由青岛市直企业改为隶属于青啤集团，与青岛啤酒成为了兄弟公司，又给了市场一定的想象空间。

青岛饮料集团业务以矿泉水、特色饮料、葡萄酒制造为主，旗下拥有崂山矿泉水、青岛葡萄酒两个“百年老字号”品牌，近几年颇具网红气质的崂山白花蛇草水、崂山可乐，也属于青岛饮料集团产品。

在今年5月的一次投资者交流会上，有投资者关心上市公司是否有意整合饮料集团的业务。青岛啤酒管理层表示，公司将坚定不移地发展啤酒主业，但未来不排除在适当的时机对优质资产进行整合配置。