“一切问题的根源，完全在于我的决策与管理失误……我们背离了企业经营的基石——审慎的财务风控。”12月1日，一封无忧酒业（集团）有限公司创始人、董事长袁明权给经销商的感谢信受到行业关注。此前，无忧酒业收到6份涉及金额约6200万元的执行文书，其债务问题引发热议。
无独有偶，11月下旬，在阿里拍卖上，四川泸州泸禾酒业有限公司一批白酒原酒拍卖引发关注。5549.55吨原酒经过30次加价，最终以1300万元成交，折算原酒价格仅1.25元/斤；曾经的鲁酒头部企业扳倒井，也拍卖560吨芝麻香型原酒以缓解资金压力，凸显经营压力。
白酒在经历价格去泡沫、库存去泡沫之后，产能去泡沫正渐行渐近。酒业调整正从零售端、渠道端向生产端传导，大量中小酒企或将受到冲击。
产能去泡沫为何如此重要，这一趋势又将对中小白酒企业产生何种影响？
调整持续，产能去泡沫渐行渐近
债务压力，或许是“无忧酒业们”在行业调整期中所面临困境的缩影。有业内人士分析，其曾经“短贷长投”的激进策略，或为当前困境埋下隐患（点击链接了解更多）。
在前述感谢信中，袁明权向广大经销商坦诚直言：“作为企业的掌舵人，我对市场趋势的误判和过于激进的扩张策略负有不可推卸的责任”。
“遵仁环罚字〔2022〕32号”文件显示，2021年5月27日，遵义市生态环境局执法人员对贵州无忧酒业（集团）有限公司年产2000吨酱香型白酒及工业文化旅游项目进行检查，发现该项目已建设5栋制酒车间、144口窖池及部分配套设施。
“2000吨酱香型白酒及文旅项目属于重资产投入，需大量资金支持”，业内人士分析，彼时无忧酒业可能对市场前景过于乐观，积极融资扩大产能。但随着酱酒热消退、市场持续下行，公司因“短贷长投”陷入债务困境。
这一案例表明，若酒企对行业周期判断失误，甚至加错杠杆，极易导致产能扩张与销售脱节，最终陷入经营危机。
云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、传才战略智库首席专家王传才认为，在当前行业强分化背景下，无忧酒业作为茅台镇知名原酒供应商，品牌打造和市场运营能力有限，一旦行业下行，企业缺乏稳定的根据地市场和持续现金流，若债务高企、营收下滑，很容易“入不敷出”。
在他看来，酱酒热期间，类似“重生产、轻营销”的企业不在少数。伴随行业深度调整，部分企业经营困难，产能去泡沫正逐步浮出水面。
价格—库存—产能，三段式调整出清
2022年白酒进入调整周期，此后数年，行业在价格与库存两端持续“做减法”，至2025年趋势已愈发明显。
华致酒行此前发布的《关于2025年前三季度计提资产减值准备的公告》透露，截至2025年9月30日，公司计提资产减值准备合计约3.28亿元，其中存货跌价准备达3.25亿元，主要为酒类产品（良品与瑕疵品）。
云酒头条从多位酒商处了解到，目前零售商普遍不再囤货，普遍采取“有订单再调酒”的模式，不少产品终端库存已处于低位；但名酒代理商和品牌运营商因经营模式不同，库存仍居高不下。
中国酒业协会在今年6月发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》指出，白酒行业平均存货周转天数达900天，远超正常6—12个月水平，去库存任务依然艰巨。
从本质看，白酒持续去价格和库存泡沫，反映出在宏观经济、人口结构、消费习惯等多重因素影响下，产业整体供大于求。只有从源头推进供给端改革，才能实现产供销的再平衡。
实际上，这一过程，在钢铁、水泥、煤炭、房地产等行业已有先例。
2015年，国家推出“三去一降一补”供给侧结构性改革，通过去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，系统性优化经济结构。以钢铁、煤炭为例，2016年钢铁行业退出产能超6500万吨，煤炭淘汰落后产能约2.9亿吨，推动行业集中度提升，资源向高效企业倾斜。
白酒产业虽具精神文化属性和区域风土特色，难以像重工业那样集中整合，但市场正通过自由竞争实现自然出清。泸州泸禾酒业拍卖原酒、无忧酒业债务问题等热点事件，均表明产业调整已从下游向上游传导。
在云酒头条看来，只有在价格与库存去泡沫的基础上，进一步推动产能出清，行业调整才可能真正见底。
瞄准“白酒+”，守住根据地，保住现金流
面对价格—库存—产能的三重调整，中小酒企因品牌、规模、资金和综合实力有限，最容易受到冲击，部分企业甚至可能退出市场。
对此，行业人士提出了多条应对路径。
白酒营销专家肖竹青分析，行业上行期，中小企业应抓住机遇做大；下行期则更应做精做强。当前形势下，中小酒企应果断减量提质，砍掉低效产品和冗余SKU，将产能与营销资源聚焦于1—2款核心大单品。
他同时表示，企业应错位竞争，避开红海市场，深耕区域、圈层与场景化营销，争做细分市场的“隐形冠军”。对于资金、品牌、渠道均不占优的小酒厂，与其勉强陪跑，不如将基酒、窖池、品牌等资产出售给头部企业或跨界资本，通过产业整合减少低效供给。
云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、上海观峰智业咨询董事长杨永华认为，中小白酒企业要穿越周期，关键在于“白酒+”、守根据地、保现金流。
“所谓‘白酒+’，是让酒企不再只是生产企业，而是成为文化和生活方式的载体。”杨永华举例，如临水玉泉洞藏酒庄、焦陂酒海酒庄等中小企业，通过挖掘地方文化开展酒旅融合，与名酒形成差异化竞争。未来，一批中小酒企可能走上这条路。
“行业产能调整是一场大洗牌”，对于不具备酒庄或文化打造条件的企业，杨永华认为，年销售额10亿元以下的省酒品牌和1亿元以下的市县级酒企受冲击最大，因全国及地方名酒不断渠道下沉、价格下探，直接挤压其生存空间。
“行业下行期，中小酒企切勿与名酒硬刚，应主动收缩战线。只要守住根据地、保住现金流，调整期后仍有翻盘机会，要学会以退为进。”
也在前述感谢信中，袁明权透露，公司目前已断然停止一切非核心扩张与投资，全员进入“战时状态”，目标聚焦于生存与稳定基本盘。“我个人工作重心已全部回归市场与销售一线，将与核心管理层分批走访全国市场，直面门店与消费者，旨在共同消化库存、恢复动销、重建良性市场循环。”
对此，在云酒头条发布的相关文章链接评论区中，多数读者也表示了肯定和支持。
从零售到批发代理再到生产厂家，2022年以来，白酒行业出清依次传递。2025年部分酒企债务与经营问题集中爆发，表明行业调整已进入深水区。
白酒行业要实现健康发展，宏观层面需产业政策科学引导，构建厂商和谐的生态，营造公平竞争环境；微观层面，企业需具备线上线下运营、BC一体化及差异化创新能力。伴随供给侧改革深入推进，经新质生产力洗礼的白酒产业，有望迎来新一轮高质量发展。
